Аналіз кредиту і його ризиків

Після представлення фінансових звітів компанії у вигляді електронних таблиць, можна починати аналіз інформації і формування кредитної пропозиції.
У більшості випадків річний звіт не дає відповіді на всі питання. Тому до початку аналізу аналітик повинен витратити деякий час на обдумування цифр в електронній таблиці і на пошук відповідь на наступні питання:
• Що складає найбільший ризик для компанії'
• Чи достатній обсяг продажу компанії' Чи не дуже великі запаси на складі' Чи не дуже мала дебіторська заборгованість'
• Чи не дуже великий загальний борг (як з точки зору фінансового важеля,так і грошових потоків для виплати відсотків)'
• Чи прогресує компанія в областях своєї діяльності'
• Чи приведено в річному звіті адекватне пояснення зміні різних статей звітів' Що є причиною таких змін'
• Яку роботу виконали аудитори'
Велика частина роботи кредитного аналітика складається з постановки правильних питань. При цьому повинні враховуватися наміри керівництва і стратегія компанії з метою зрозуміти напрям руху компанії. Для того, щоб зрозуміти закономірні тенденції розвитку діяльності компанії, аналітику необхідно працювати з фінансовою інформацією мінімум за три роки. Фінансовий зріз компанії в певний момент не дає загальної картини розвитку компанії. Необхідно провести осмислений аналіз таких трендів, як зростання розміру заборгованості, збільшення кількість запасів, постійне збільшення акціонерного капіталу або валюти балансу, зростання або скорочення обсягу продажу. Такий аналіз трендів є одним з найважливіших методів, який повинен встановити для себе кредитний аналітик. Незважаючи на те, що такий аналіз описує діяльність компанії в минулому, він дозволяє судити про поведінку компанії в умовах майбутнього зростання або про її здібності платити за майбутніми зобов'язаннями.
Отже, об'єктом фінансового аналізу повинна бути структура балансу і зв'язок між розмірами заборгованості власного капіталу і активів, а також зростання обсягу продажу і розширення діяльності компанії. Аналіз трендів також повинен показати, чи існує в компанії політика збереження нерозподіленого прибутку і її вкладення в діяльність компанії, або нерозподілений прибуток виплачується у вигляді дивідендів. При аналізі трендів фінансові показники повинні бути зіставлені з їх значеннями за попередні роки, або при порівняльному аналізі, — зі значеннями цих показників у основних конкурентів. Очевидно, що при оцінці фінансового ризику важливо не просто враховувати цифри, але також зв'язувати їх з причинами, що стоять позаду їх. Необхідно враховувати також інші чинники, такі як регіон діяльності компанії, недавно створені альянси, зміни в керівництві, структурі володіння, діяльності або законодавстві. Ці чинники не відображені в фінансовій звітності, але вони мають певний вплив на діяльність компанії і на те, чи буде вона залишатися в майбутньому кредитоспроможною організацією, наприклад,протягом терміну, на який їй надасться кредит. Саме в цей момент стають корисним річний звіт, зовнішні матеріали і інші джерела інформації, які можуть істотно допомогти аналітику при аналізі кредиту і формулюванні висновків.
Аналіз кредиту з використанням фінансових показників
Аналіз фінансової звітності компанії буде неповним без оцінки порівняльних фінансових показників. Формули для обчислення показників звичайно вже запрограмовані в комп'ютерній електронній таблиці, ив більшості випадків задача аналітика зводиться більше до їх вибору і інтерпретації, чим до обчислення. Проте, аналітик повинен розуміти, яким чином обчислюються показники. Аналіз фінансових показників є цінним інструментом при оцінці діяльності спеціалізованих організацій, таких як авіакомпанії, фармацевтичні або хімічні підприємства. Фінансові показники — це хороший інструмент для оцінки при порівнянні компанії з її конкурентами в тій же галузі, а також її кредитоспроможності. Проте, при порівняльному аналізі показників необхідно пам'ятати, що більшість компаній мають різні напрями розвитку, і навіть в одній і тій же галузі не існує двох компаній з ідентичними операціями.
Існує чотири типи фінансових показників:
• показники фінансового важеля;
• показники ліквідності;
• показники рентабельності (ефективність);
• показники ринкової вартості.
За допомогою фінансових показників вимірюються такі критерії, як структура балансу (поточні показники), великий розмір заборгованості (фінансовий важіль), надмірний розмір запасів (оборотність запасів), рентабельність (рентабельність продажу, рентабельність активів), а також можливість контролювати операційні витрати і генерувати грошовий потік, достатній для покриття операційних витрат і витрат на обслуговування боргу. Оскільки банки звичайно надають кредити по фіксованих або плаваючих процентних ставках, обумовлених в кредитній документації або в кредитних угодах, і вони звичайно знають яким повинен бути рівень повернення на інвестований капітал, їх більше цікавлять фінансові показники, що відображають здатність компанії генерувати грошовий потік, повернути кредит і залишитися фінансово стабільнішими, чим показники ринкової вартості або вартості акцій, такі як прибуток на одну акцію або відношення ціни акції до прибутку, що описує здатність компанії виплачувати дивіденди акціонерам. При аналізі фінансових звітів компанії існує небезпека бути завантаженим дуже великим обсягом інформації. Тому, звичайно, в електронних таблицях розраховуються лише певні групи показників, що відображають фінансовий важіль компанії, її капіталізацію, ліквідність, рентабельність і ринкову вартість.
При використанні фінансових показників необхідно враховувати наступні моменти:
• Фінансові показники не дають відповідей, але можуть допомогти в постановці правильних питань.
• Не існує міжнародних стандартів для розрахунку фінансових показників.
Вони повинні не сліпо використовуватися, а інтерпретуватися з точки зору здорового глузду.
• Не використайте всі відомі показники. Деякі з них означають одне і те ж
• Показники, які надає сама компанія, необхідно перевіряти, оскільки вони можуть не відповідати дійсності.
• Показники можуть бути значно більш корисні, якщо їх порівняти з аналогічними показниками минулих періодів або інших компаній цього ж профілю.
Отримання зовнішньої інформації
Крім фінансової звітності при проведенні глибокого кредитного аналізу можуть використовуватися багато інших джерел інформації. Кредитний аналітик повинен мати доступ до такої інформації. Джерелами такої інформації є:
• інформація, надана безпосередньо позичальником;
• опити банків і торгових контрагентів;
• публічна інформація;
• кредитні звіти і рейтингові агентства;
• інформація по галузі;
• довідкові матеріали;
• періодичні видання;
• електронні бази даних.
Інформація, надана безпосередньо позичальником. Важлива інформація може бути отримана безпосередньо від членів вищого керівництва, наприклад, від фінансового директора. Звичайно позичальник надає фінансові звіти, кредитні записки, заявки на кредит, свідчення реєстрації і засновницькі документи і списки осіб, що мають право підпису. Не можна переоцінити важливість такої інформації. Наприклад, у великій транснаціональній корпорації важливо знати точно, якій саме компанії буде наданий кредит, чи була вона встановлена відповідно до законодавства своєї країн, чи мають посадові особи цієї компанії право позичати гроші, виставляти гарантії і підписуватися від імені компанії. Така інформація може виявитися критично важливою не тільки для визначення кредитоспроможності позичальника, але також при оцінці і мінімізації ризику, пов'язаного з документацією кредиту і передачі активів компанії у випадку дефолту.
Опити банків і торгових контрагентів. Кредитний аналітик повинен перевірити відповідні банківські архіви. У випадку, якщо банк підтримував раніше або підтримує в цей час відносини з позичальником, то необхідно перевірити архіви власного банку для перевірки ходу взаємовідносин. Крім того, необхідно опитати інші банки, з якими має відносини позичальник. Також можна провести прямі з постачальниками і покупцями позичальника, чиї імена він назвав.
Публічну інформацію (наприклад, розмір зареєстрованої заборгованості) можна знайти в податковій адміністрації. Це зазвичай належать до невеликих компаній, які невідомі серед співтовариства кредиторів і інвесторів.
Кредитні звіти і рейтингові агентства. Найбільшими агентствами, які надають кредитні рейтинги і звіти, є агентства Dun & Bradstreet і Standard & Poor's. Всередині країни можуть також існувати агентства, що роблять послуги по кредитній звітності, однак аналітик повинен бути знайомий із звітами цих двох агентств і уміти їх інтерпретувати.
Інформація по галузі. Для оцінки середніх по галузі показників зростання продажу, оборотність запасів або рентабельності можуть бути корисними публікації короткої фінансової інформації і показників компаній певних галузей або профілів. Наприклад, Dun & Bradstreet публікують «Книгу 14 основних показників» (Yearbook of 14 Key Business Ratios), утримуючу інформацію по 124 галузям.
Довідкові матеріали. У банку можуть бути такі довідкові матеріали, як «Хто є хто в бізнесі» (Who's Who in Business), в яких містяться біографії ключових керівників компаній або «Хто чим володіє» (Who owns What), де приведені списки компаній і їх участь в капіталах інших компаній. Останній довідник може бути дуже корисним для розуміння взаємовідносин компанії з основними промисловими холдингами і акціонерами, зокрема, при оцінці великих корпорацій континентальної Європи, де склад акціонерів звичайно довго не змінюється і має більш істотне значення для банку, чим на англосаксонському поточному і орієнтованому на інвесторів ринку.
Періодичні видання. Нарешті, аналітик повинен постійно мати доступ до ділової преси, наприклад Фінансові ризики, Інвестиційна газета, Financial Times, Wall Street Journal, Економіст, або інших ділових публікацій, що виходять в країні позичальника. Статті, що стосуються безпосередньо компанії, повинні бути підшиті в певному розділі її кредитного файла.
Електронні бази даних. Використовуючи телефонну лінію, можна організувати онлайнову підписку на електронну базу даних, яка містить всі статті з посиланням на певну компанію, що вийшли протягом трьох останніх років. Зокрема, це така підписка може допомогти взнати, чим займалася компанія протягом декількох місяців з моменту опублікування її останнього річного звіту. Наприклад, за цей час вона могла змінити свою корпоративну структуру, продати або купити дочірнє підприємство, вступити в альянс або підписати угоду про співпрацю з конкурентом для впровадження або дистрибуції продукції, або скористалася послугами конкуруючого банку при закритті операції.
Висновок
Кредитний аналіз — це процес, при якому оцінюються кредитні ризики відносно певної компанії і можливість повернення боргу. Хоч існує певний набір правил при кредитному аналізі компанії, немає точних процедур, форматів, або структури такого аналізу, крім загальних рекомендацій по постановці правильних питань і використанню джерел інформації для пошуку відповіді для них. Жодна компанія і жодна кредитна ситуація не схожі на інші. Незважаючи на те, що фінальна презентація кредиту і стиль аргументації, що використовується в ній в загальному випадку однакові, процес, ведучий до висновків в цій презентації, насправді завжди залежить від компанії і від окремої кредитної ситуації. Мабуть, найбільш важливим моментом при загальній оцінці кредитних ризиків в певній ситуації є знання того, яку інформацію використати при оцінці міри ризику позичальника і де її знайти. Знайомство з цими джерелами інформації може значно допомогти аналітику в оцінці кредитоспроможності, а також дати йому широку платформу для накопичення професійного досвіду і підвищення його ефективності в роботі.
Представлення кредиту на затвердження
Визначення структури кредитного огляду
Кожний банк повинен розробити формати або рекомендації для підготовки аналітичних звітів. Стандартний формат дозволяє отримувати змістовні презентації і допомагає аналітику розглянути всі найважливіші питання. Формат презентації також може бути корисний кредитному керівнику при підборі інформації для прийняття рішення про надання кредиту. Також при первинній заявці на кредит можуть використовуватися певні анкети. Копія готового кредитного аналізу повинна бути підшита в кредитний файл для забезпечення повної картини кредитної операції для вищого керівництва, кредитного персоналу, кредитних дослідників і нових кредитних керівників, які можуть бути призначені відповідальними за проект. Банк може розробити два основних формати оглядів — короткий і розширений.
Короткі огляди
Коротка форма огляду може використовуватися при проведенні попереднього аналізу, аналітичних оглядів, заявок на пролонгації давно існуючих і прийнятних для банку кредитів, або як вступ до презентацій, що подаються на розгляд в кредитні комітети. При цьому інформація буде деталізована в прикладеній Розширеній формі.
Розширені огляди
У разі розгляду нової заявки на кредит, у разі складних кредитів, кредитів транснаціональним корпораціям зі складними структурами дочірніх і афілійованих компаній або у разі проблематичних ситуацій, огляд повинен бути складений в дуже розширеній формі. Такий огляд може включати в себе:
• титульний лист;
• список заборгованості;
• список видів послуг, що використовуються;
• профіль компанії; 
• електронні таблиці і прогнози; 
• операційна і фінансові умови діяльності компанії;
• аналіз прибутковості клієнта;
• кредит і загальна ситуація;
• документація по кредиту і заставі;
• SWOT-аналіз і план, що пропонується;
• висновки і рекомендації.
Титульний лист
Метою титульного листа є написання короткої інформації. Він повинен містити найменування компанії, її ключовий персонал, коефіцієнт рентабельності проекту, основну інформацію про кредит, список і дати надання фінансової інформації, а також опис гарантій і забезпечення кредиту.
Список заборгованості.
Список кредитів повинен описувати боргові взаємовідносини компанії. У ньому повинні бути вказані розміри існуючих кредитів, їх опис, а також перераховані всі забалансові зобов'язання.
Список видів послуг, що використовуються
У цьому пункті описані типи банківських послуг, що використовуються позичальником відповідно до приведеного раніше списку заборгованості.
Профіль компанії
У цьому розділі стисло описується діяльність компанії і її історія. Приводиться коротка інформація про продукцію компанії, її ринки, ціни, конкуренцію, а також перераховуються всі істотні зміни в керівництві компанією або її діяльність. Крім того, приводиться опис досвіду керівництва і оцінка банком можливості керівництва успішно керувати компанією.
Електронні таблиці і прогнози
Аналітик повинен вирішити, за який період в електронних таблицях повинна бути представлена фінансова звітність і чи необхідна оцінка проміжних звітів. У разі довгострокового кредитування після електронних таблиць за фактичною звітністю повинні слідувати фінансові прогнози.
Операційна і фінансові умови діяльності компанії
Тут обговорюються основні характеристики і тенденції розвитку компанії. Повинні бути особливо відмічені особлива операційна або фінансові властивості, які роблять компанію успішною або неуспішною. У цьому розділі можуть обговорюватися тип і якість проаналізованої фінансової звітності. Повинні бути відмічені найважливіші бухгалтерські принципи і методики, а також їх зміни в порівнянні з попереднім періодом. Ще одним важливим елементом, розміщеним в цьому розділі, є аналіз руху грошових коштів. У разі надання довгострокового кредиту аналітик повинен скласти власні прогнози діяльності компанії, а також проаналізувати всі надані позичальником прогнози. Прогноз руху грошових коштів є найважливішим інструментом оцінки аналітиком можливості повернення боргу позичальником.
Аналіз прибутковості клієнта
У цьому розділі приводяться середні значення виданих і повернених кредитів, отриманих відсотків і комісійних прибутків, а також інші аспекти з метою встановити загальний рівень прибутковості клієнта для банку і повернення на вкладені кошти. Банку важливо розробити стандартний формат оцінки прибутковості клієнта для того, щоб використовувати його при оцінці інших кредитів і установку процентних ставок, розміру комісій і розміру компенсації.
Кредит і загальна ситуація
Цей розділ — ключова частина кредитного аналізу. У ньому описані цілі отримання кредиту і проаналізовані різні методи або джерела повернення боргу, а також дата і імовірність цього повернення. Аналітик повинен вирішити, чи отримає банк достатню компенсацію від операції.
Документація по кредиту і заставі
Цей розділ повинен бути написаний відповідно до політики банкою відносно повноважень фінансового аналізу. У деяких банках аналітики лише визначають тип застави і його адекватність до ризику, що приймається, вони не перевіряють документацію або наявність необхідної застави. Часто перевірка застави і документації є функціями відділу кредитного контролю або інших підрозділів банку. У будь-якому випадку аналітик повинен визначити адекватність забезпечення і дати або висновок про достатність такого забезпечення, або рекомендації по його поліпшенню. Більш того іноді в коло обов'язків аналітика входить розгляд або навіть написання кредитних угод і оцінка відповідності кредиту кредитній політиці банку.
SWOT-аналіз і план, що пропонується
У цій частині огляду аналізуються основні сильні і слабі сторони кредиту. Також в ньому повинні бути вказані заходи, які необхідно зробити у разі виникнення складностей при кредитуванні. SWOT-аналіз — це простий метод, який може бути використаний тільки на неглибокому рівні, але який допомагає сконцентрувати увагу на певних чинниках.
SWOT-аналіз може бути представлений у вигляді наступної таблиці. Представлення SWOT-аналізу у вигляді таблиці робить його більш легким для розуміння і формулювання висновків.
Висновки і рекомендації
• Яка якість кредитної історії позичальника та тенденції в галузі'
• Чи не пропущені які-небуть важливі частини інформації чи документи'
• Чи прийнятий кредитний рейтинг для супутнього ризику'
• Чи присутні на документах непотрібні чи бентежні письмові коментарі'
У цьому розділі аналітик підводить підсумки результатам кредитного аналізу. У ньому він приводить всі свої основні аргументи. Основна увага повинна бути приділена питанням, що стосуються взаємовідносин банку з компанією. Також важливо встановити міру відповідальності за інформацію, написану в звіті. Підписуючи документ, ті, хто фактично проводив аналіз, підтверджують точність і адекватність наданої інформації, і те, що представлені в звіті висновки відображають їх точку зору.
Перевірка звіту
Перед тим, як передати звіт зацікавленим особам, аналітику потрібно перевірити його акуратність і змістовність і відповісти на наступні питання:
• Чи обгрунтована мета, під яку взятий кредит'
• Чи розумний і доцільний кредит'
• Чи реальні передбачувані джерела повернення кредиту'
• Чи зрозуміла організаційна форма компанії' 
Чи містить звіт інформацію про те, чи є заявник товариством з обмеженою відповідальністю, акціонерним товариством або холдингом'
> Чи зрозумілий вид діяльності позичальника'
> Чи Кваліфіковано були вивчені звіти і чи була прийнята до уваги ситуація в галузі'
А також на наступні питання:
• Які типи фінансових звітів були надані'
• Чи відповідали вони поставленим вимогам'
• Якщо по кредиту є забезпечення, які його умови і оцінна ліквідаційна вартість' Як банк може дістати право власності на нього'
• Чи не суперечить факт видачі кредиту кредитній політиці банку, а також законодавчим і регулюючим вимогам'
• Чи були використані надійні джерела інформації для підтвердження і доповнення кредитної історії позичальника'
• Не пропущені які-небудь частини важливої інформації або документи'
• Чи присутні на документах непотрібні або бентежачі письмові коментарі'
Кредитний аналіз повинен бути точним, ретельним, швидким, логічним, стислимі добре написаним. Незалежно від того, чи проводиться аналіз кредитними керівниками, аналітиками або кредитним відділом, неможливо переоцінити його важливість при прийнятті рішення, а також для архівації і навчання. Якщо аналіз правильно організований, а обов'язки аналітика чітко визначені, то в результаті повинні з'являтися професійні аналітичні звіти, що відбиваються на високій якості кредитного портфеля банку.
Завдання: Роль кредитного відділу в реалізації стратегії банку:
• визначення ролей і зон відповідальності кредитного відділу
• визначення систематичних процедур і методології для представлення кредитних рішень і моніторинга кредиту