Оцінка і управління фінансовими ризиками

Баланс
Балансовий звіт — це виражена в грошовій формі інформація про те, чим підприємство володіє і що воно винне в даний момент часу. Те, що підприємство має, називається активами. Те, що підприємство винне (борги), називається зобов'язаннями. Різниця між ними (тобто активи мінус зобов'язання) — це те, що є у власника або чисті власні кошти.
Як вже видно з назви, балансовий звіт повинен бути збалансований:
Активи = Зобов 'язання + Власний капітал.
По мірі розвитку бізнесу, величина компонентів буде мінятися.
Активи
Взагалі, ми маємо три категорії активів:
Поточні активи. Поточні активи — це грошові кошти, а також активи, які приблизно будуть конвертовані в грошові кошти в найближчому майбутньому (в загальному випадку, протягом 12 місяців).
Типові поточні активи: запаси, дебітори, короткострокові інвестиції, позикові рахунки в банку.
Нематеріальні постійні активи. Це активи, які не мають фізичного вираження. Вони створюються витратами в одному періоді і очікується, що вони принесуть вигоду (тобто збільшать прибуток або готівку) в ряді подальших періодів.
Типові приклади:
• імідж компанії, гудвіл (Goodwill): зазвичай створюється, коли бізнес купу
ється за ціну, що перевищує власний капітал компанії;
• дослідження і розробки;
• патенти;
• торгові марки.
Матеріальні постійні активи (основні засоби). Це активи, які не можуть бути продані в звичайному бізнесі, але зберігаються і використовуються в бізнесі багато років. Типовими прикладами матеріальних постійних активів будуть:
• земля і споруди;
• машини і обладнання;
• автотранспорт;
• пристосування і пристрої;
• довгострокові інвестиції.
Загалом, окремо від довгострокових інвестицій, постійні активи амортизуються або списуються з прибутку після закінчення терміну використання. Вони відображаються в балансі по своїй чистій балансовій вартості (тобто ціна мінус накопичена амортизація)..
Зобов'язання і власний капітал
Зобов'язання і власний капітал в балансі означають наступне:
Поточні зобов 'язання
Це борги підприємства, які належить сплатити в найближчому майбутньому, наприклад:
• банківські овердрафти;
• частина боргу банку, яку належить сплатити в найближчі 12 місяців;
• кредиторська заборгованість;
• поточні зобов'язання по сплаті податків.
Довгострокові зобов 'язання
Це борги підприємства, які повинні бути повернені пізніше, ніж через 12 місяців. Зазвичай до них належать:
• довгострокові борги банку;
• поворотні урядові гранти;
• кредити керівництву.
Власний капітал
Власний капітал складається з внесків засновників в капітал компанії і з її накопиченого прибутку.
Звіт про прибутки і збитки

Давайте звернемося до звіту про прибутки (доходи) та збитки (витрати), який відображає прибутки і збитки, отримані внаслідок ведення бізнесу за певний звітний період. У ньому відображена виручка протягом періоду за вирахуванням будь-яких витрат, понесених для отримання виручки. Взагалі, звіт про прибутки і збитки може бути складений на будь-якій час, але звичайно він складається на один рік.
Різні рівні прибутків
У складанні звіту і прибутках і збитках витрати зазвичай групуються в окремі категорії. Якщо ми віднімемо кожну категорію витрат з суми продажу, ми отримаємо різні рівні прибутку. Кожний рівень прибутку може бути проаналізований окремо для отримання різних перспектив ведення бізнесу.
Нижче показано, як може бути побудований звіт про прибутки і витрати.

Кредитний працівник банку часто витрачає час на аналіз балансу і звіту про прибутки і збитки. Це може бути дуже корисне для оцінки ризику. Більш детально цей аналіз буде розглянутий в наступному розділі. Інші люди, що займаються фінансовим аналізом компанії (наприклад, власники (акціонери), податкові органи, основні постачальники і т. д.), також будуть розглядати ці звіти як основні джерела інформації. Однак, банкіри частіше цікавляться третім виглядом фінансової звітності, якому не завжди вдається належна увага — звіту про рух грошових коштів. Загальна мета звіту про рух грошових коштів — визначити і виключити ситуації, коли вимога бухгалтерського обліку деяких пунктів спотворює реальний процес руху грошових коштів. У кінцевому результаті повинен вийти чіткий зріз процесу руху грошових коштів в ході ведення бізнесу за звітний період і характер їх використання. Причина, по якій це так цікаве банкірам, очевидна. Саме грошові кошти, а не прибуток, йдуть в сплату банківських кредитів. Можливо, що бізнес генерує прибуток, але випробовує проблеми з рухом грошових коштів, в той час як бізнес, що несе збитки, часто може вижити в короткостроковій перспективі.
Склад звіту про рух грошових коштів
Простий звіт про рух грошових коштів може виглядати так, як показаний нижче.

Зворотно «негрошові витрати», що додаються, включають в себе амортизацію і списання будь-яких нематеріальних активів.
Звіт про рух грошових коштів показує нам, які грошові кошти були отримані в ході бізнесу, які ще джерела грошових коштів були доступні (наприклад, новий статутний капітал, кредити, гранти) і які додаткові зобов'язання по грошах були взяті на себе підприємством (наприклад, капіталовкладення, виплати по кредитах). Звіт може дати банкіру більш широкий погляд на те, що відбувалося в звітний період, чим простий аналіз звіту про прибутки і збитки.
Звіти підприємств з іншою формою власності
Протягом наступного розгляду ми будемо передбачати, що клієнт, з яким ми працюємо, — це товариство з обмеженою відповідальністю. Звичайно ж, клієнти не завжди мають таку форму. Наприклад, вони можуть бути індивідуальними підприємцями, партнерствами, акціонерними компаніями. Однак, загальна форма фінансових звітів буде аналогічною і до них застосовується той же метод аналізу.
Аналіз фінансової звітності
Просто набір фінансової звітності недостатній для кредитного працівника банку з наступних причин: вони співвідносяться з минулими періодами і необов'язково відображають поточну ситуацію або те, що, швидше усього, трапиться в майбутньому; вони відносяться до одного певного моменту часу або одного звітного періоду, який необов'язково типовий для даного бізнесу. Щоб зробити значущі висновки, ми повинні переглянути фінансову звітність більш, ніж за один період, і підучити інформацію для більш детального аналізу.
У цьому розділі ми розглянемо форму типового аналізу, який роблять банкіри для аналізу «історичної» фінансової інформації, яку вони намагаються використати для значущих висновків про поточний кредитний ризик і здібність до виплати боргу даного підприємства в майбутньому.
Аналіз фінансових показників
Основним способом інтерпретації фінансової звітності є аналіз фінансових показників, який просто є засіб виявити в математичній формі взаємовідношення між двома величинами в звітах. Загалом, ми не розглядаємо показники ізольовано, а швидше як тенденцію, що розвивається у часі або як порівняння розрахованих показників із загальноприйнятими нормативами для даної галузі економіки.
Сильні і слабі сторони. Перш ніж ми детально розглянемо деякі з найбільш корисних показників, які розраховує кредитний працівник банку, важливо підкреслити, що хоч аналіз показників допомагає нам оцінити ризик, він не є точною мірою цього ризику.
Нижче наведено найбільш очевидні сильні і слабкі сторони аналізу фінансових показників.
• допомагають аналізувати тенденції та робити порівняння;
• задають питання, на які необхідно відповести;
• використовують цифри з балансового звіту, які можуть бути не типовими;
• дані не завжди можуть бути об'єктивні.
Кожний з цих пунктів може засновуватися на наступному: Показники особливо корисні у визначенні тенденції за певний період часу, Вони полегшують порівняння між різними періодами шляхом усунення впливу зміни обсягів. Вони також дозволяють провести порівняння з нормативами, прийнятими в галузі або секторі. Показники не можуть бути використані для того, щоб робити абсолютні твердження, однак, вони ставлять питання, відповіді на які дадуть нам більш повні знання про бізнес підприємства. Дані балансу відображають стан бізнесу на поточний день, який може бути нетиповим по ряду причин, наприклад: сезонність, незвичайна операція. Хоч звичайно бухгалтерська звітність складається за досить жорсткими правилами, все ж неможливо виключити суб'єктивність, наприклад: вартість приміщень, складів, величина безнадійних кредитів і т. д.
Аналіз «історичних» даних зазвичай нам говорить мало або взагалі нічого про поточний або майбутній стан бізнесу, наприклад, здатність менеджерів, якості п-Родуктів, продуктивності кадрових ресурсів.
Показники активності, рентабельності, ліквідності і структури капіталу Існує дуже велика кількість показників, які можуть бути розраховані, вихо-Дячи з певної фінансової звітності. Однак кредитний працівник банку буде, в основному, цікавитися показниками, які дають уявлення про стабільність бізнесу або його можливості генерувати здібність до виплати боргу.
Надалі ми більш детально розглянемо, як виміряти здібність до виплати боргу, а зараз ми зупинимося на найбільш цікавих для банкіра показниках:
• активніть;
• рентабельніть;
• ліквідність;
• структура капіталу.
Показники активності. У цьому розділі ми вимірюємо темпи зростання продажу зазвичай виражаючи приріст продажу від одного періоду до іншого як відсоток від суми продажу в перший період.
Може бути корисним використання формули:

Для банкіра важливо зрозуміти, що стоїть за даним підвищенням обсягу продажу.
• Чи збільшився обсяг в доповнення до ціни'
• Як змінилися ціни'
• Який був рівень інфляції'
• Чи змінився продуктовий набір'
• Цінова політика підпала під вплив збільшення обсягу або конкуренція, що посилилася змусила знизити ціни і обсяги продажу'
Основний неспокій у банкіра викликає можлива тенденція зміни обсягів продажу і ціни в майбутньому. Ми повинні проаналізувати минулі тенденції з цієї точки зору і спробувати зрозуміти як можна більше, що відбувається на ринку, на якому працює дане підприємство.
Показники рентабельності. Показники рентабельності показують ефективність ведення бізнесу. Це відбивається на менеджменті і, з точки зору банкіра, чим краще менеджмент, тим краще перспектива сплати боргу по кредитах. Оскільки прибуток це не завжди грошові кошти, то розмір прибутку може бути першим індикатором подальшого потоку грошових коштів.
Звичайно ми можемо полічити валову, операційну або чисту маржу. У кожному випадку ми виражаємо відповідну цифру прибутку як відсоток від виручки.
Кожний показник дає нам важливу додаткову інформацію про бізнес, або, що більш ймовірно, переконує нас в тому, що необхідно провести подальші дослідження. Ми стисло розглянемо по черзі всі показники.
Нижче наведено основні моменти, на які необхідно звернути увагу, розглядаючи валову маржу:
• корисні порівняння між звітними періодами;
• існують відшилення від бізнеса до бізнесу;
• існують різні пояснення падіння маржи.
При звичайних умовах передбачається, що цей показник повинен залишатися постійним у часі. Повинні бути проаналізовані значні зміни між звітними періодами. Ми чекаємо, що підприємства з схожим бізнесом будуть мати схожу валову маржу, а підприємства різних секторів промисловості — значно відмінну. Наприклад, ми чекаємо, що багато які виробники з низьким обсягом продажу мають порівняно високу маржу, а роздрібний бізнес з великим обсягом продажу звичайно мають низьку маржу.
Коли валова маржа падає, серед можливих причин можна перерахувати наступні:
• ціни знижувалися для збільшення частки на ринку;
• недостатній контроль за прямими витратами і/або неефективний виробничий процес;
• зміни в номенклатурі товарів, що продаються;
• збільшилися Витрати на продаж, які не можуть бути перенесені на покупця (через заміщення товарів, конкуренцію і т. д.).
Нижче перелічені деякі аспекти, які треба брати до уваги, розглядаючи операційну маржу.
• Змінює здібність контролювати накладні витрати.
• Розділяє тимчасові та постійні труднощі підприємства.
• Для з'ясування, дослідте індивідуальні витрати.
Операційні витрати повинні бути відносно фіксованими по відношенню до конкретного виду діяльності. Якщо збільшується обсяг продажу, ми не можемо чекати, що операційні витрати збільшаться на ту ж величину. Якщо це станеться, це може сигналізувати про неможливість або небажання менеджерів контролювати їх. Звичайно, коефіцієнт погіршення положення може бути результатом тимчасових або неперіодичних витрат. Важливо ізолювати такі чинники до того, як будуть зроблені будь-які висновки. Для того, щоб отримати хороший огляд контролю витрат, рекомендується перевірити кожне значне збільшення окремих витрат для визначення причин погіршення положення на підприємстві.
Чи Було збільшення окремих витрат необхідних для виживання бізнесу' Які дії були зроблені для виключення необов'язкових витрат' Наша остання міра прибутковості, чиста маржа, є найбільш важливою, але, часто найбільш складною для інтерпретації. Вона найбільш важлива, оскільки є найкращим індикатором загальної ефективності і, отже, можливості компанії вижити і відповідати за своїми зобов'язаннями.
Ускладнення в інтерпретації витікає з факту, що дуже багато які чинники можуть впливати на діяльність. Нижче визначені основні чинники, які можуть негативно вплинути на чистий прибуток, і банкір повинен дослідити їх і вибрати найбільш прийнятний.
Фактори, які знижують чистий прибуток:
• відсутність покращення маржі валового прибутку;
• збільшення продажів, загальних та адміністративних витрат;
• збільшення процентних витрат;
• збільшення податкових відрахунків.
Показники ліквідності
Повертаючись до балансового звіту, показники ліквідності допомагають визначити здатність підприємства виконувати свої щоденні зобов'язання. Оскільки ці зобов'язання часто включають в себе повернення кредиту банку, то це може бути дуже важливе для банкіра.
На початку ми розрахуємо два простих показники ліквідності.

поточної ліквідності вказує на здатність підприємства виконати свої короткострокові зобов'язання, маючи в своєму розпорядженні поточні активи. Однак, з цим зв'язані значні допущення про те, що поточні активи можуть бути конвертовані у відносно короткі терміни в грошові кошти, якщо зажадається виконати частину або всі короткострокові зобов'язання. Можливо, буде корисно подивитися на тренд зміни цього коефіцієнта у часі або порівняти коефіцієнт з конкретного вигляду бізнесу із загальноприйнятими нормативами для цієї галузі промисловості. Взагалі говорячи, виробляючі галузі промисловості повинні мати значно більш високий коефіцієнт поточної ліквідності (рівний двом звичайно вважається безпечною нормою), ніж бізнес, пов'язаний з готівкою, такою як роздрібний магазин або ресторан. Коефіцієнт миттєвої ліквідності виключає можливість покладатися на продаж акцій підприємства при розрахунках за короткостроковими зобов'язаннями перед кредиторами. Низький показник або той, що погіршується, примушує нас принаймні задавати питання про здібності підприємства витримати виникаючі проблеми з ліквідністю.
Перед тим як зробити будь-які певні висновки за результатами аналізу цих перших коефіцієнтів ліквідності, рекомендується вивчити акціонерний капітал, боржників і кредиторів більш детально.
Це основні детермінанти в потребі в робочому капіталі, тому такі коефіцієнти ' називаються показниками робочого капіталу.
Показники робочого капіталу
Ми можемо легко полічити три показники робочого капіталу (засновуючись на фінансовому році довжиною в 365 днів):

Оборотність дебіторської заборгованості може бути ключовим показником для інтерпретації ведення бізнесу. Він не тільки показує, скільки днів, в середньому, зажадається підприємству, щоб отримати борги зі своїх торгових боржників, але може бути також хорошим індикатором якості боржників і їх здатності виплатити борги. Взагалі, чим більше термін боргів, тим більше ймовірно, що вони не будуть виплачені. Банкіра будуть головним чином цікавити тенденції від одного облікового періоду до іншого, і якщо можливо, порівняння з галузевими нормативами. Подовження днів збору боргів може свідчити про погане керівництво, про те, що окремі боржники випробовують ускладнення з грошовими коштами або надмірну залежність від окремих клієнтів, які можуть диктувати терміни платежів.
Оборотність запасів являють собою гроші, пов'язані на складі, і знов банкір буде, якщо спроможний, вивчати тенденції і порівнювати з галузевими нормативами. Подовження днів оборотність запасів може означати збільшення абсолютних або пошкоджених запасів, які можуть бути такими, що абсолютно непродаються, зміну в номенклатурі товарів на складі, виробничу неефективність (для виробничої компанії) або абсолютно невинні речі (наприклад, спеціальне замовлення).
Період оборотності кредиторської заборгованості має сприятливий вплив на грошовий потік, коли він збільшується, однак може означати проблеми, такі як неможливість розплатитися з кредиторами вчасно, Скорочення періоду розрахунків може означати посилення вимог більш ранніх платежів, кредитні умови, що погіршилися або надмірну залежність від постачальника, який може диктувати умови.
Показники структури капіталу
Найважливіше значення для банкіра, що видає кредит, має фінансова структура, або капіталізація клієнта. Висока капіталізація може бути потенційно дуже вигідна власникам бізнесу, але може нести в собі більш високий ризик банкрутства.
Ми могли б розрахувати три показники капіталізації:

При інших рівних умовах, чим вище загальна капіталізація, тим менш ризикованим є бізнес перед обличчям майбутніх обставин. Однак, умови ніколи не бувають рівними, і ми не повинні вважати, що існує однаковий рівень капіталізації для всіх фірм при всіх обставинах. Фірми з більш високим рівнем постійного прибутку і здатністю генерувати грошові потоки мають більш високий рівень капіталізації без непотрібного ризику. З іншого боку, сильно капіталізовані фірми, які не особливо доходні, критично залежать від кредиторів, які можуть відмовити їм в допомозі.
Якщо загальна капіталізація зростає, ми сподіваємось, що це був результат продуманої політики менеджменту по інвестуванню в активи, які дадуть хороші прибутки грошові потоки в найближчому майбутньому.
Інтерпретація банківської капіталізації аналогічна загальній капіталізації. Вона показує відносний внесок банку і власників в фінансування бізнесу.
Крім того, що вона залежить від коливань існуючого прибутку і здатності генерувати грошові потоки, компанія з високою банківською капіталізацією буде залежати від зміни процентної маржі. Що стосується цього коефіцієнта, банки часто розраховують до якого рівня операційний прибуток покриває відсотки по кредитах. Останній коефіцієнт капіталізації оцінює рівень, до якого банківські короткострокові борги фондують робочий капітал на звітну дату в балансовому звіті. Як правило, цей коефіцієнт не повинен наближатися до 100 %.
Висновки
Всі розглянуті коефіцієнти говорять нам трохи більше про бізнес, який ми аналізуємо. Практично неможливо зазделегідь знати, який коефіцієнт буде найбільш важливим для нас в кожній конкретній ситуації. Обчислюючи коефіцієнти і знаходячи питання, які ми зрештою задаємо, ми отримуємо більш повний погляд на бізнес і ризики, пов'язаний з його кредитуванням. Проводячи систематичний аналіз великої кількості підприємств, банкір звичайно придбаває хорошу навичку оцінки чинників, які повинні бути проаналізовані насамперед.
Здатність повернути кредит і перспективи
Банкіри насамперед цікавляться в аналізі фінансової звітності визначенням рівня ризику, зв'язаного з існуючими або перспективними кредитами, але більш конкретно встановленням факту наявності здібності до виплати в теперішньому часі і протягом всього періоду кредитування. Для того, щоб це зробити, ми однозначно не можемо покладатися тільки на «історичні» дані, а повинні зробити зусилля для прогнозу ключових показників, які нам зажадаються в майбутньому.
У основному, банкіри використовують два методи:
• оцінюють здібність до виплати боргу на основі «історичних» даних і певних
допущеннях на майбутнє;
• отримують прогноз грошових потоків клієнта і аналізують їх на предмет об
грунтованості і точності.
Оцінка здібності до виплати боргу
Банківські кредити гасяться з різниці між вхідними і грошовими потоками, що виходять. Ми можемо побачити це, оцінивши цифру чистого прибутку:
1. Чистий прибуток до податків
2. + Проценти
3. +/- Амортизація
4. +/- Негрошові витрати (надходження)
5. Розподіляємі фонди
6. Майбутні контракти
7. Проценти по овердрафту
8. Збільшення потреб в робочому капіталі
9. Податки
10. Розподіл/Дивіденди
11. Виплата кредитів
12. Капіталовкладення (за вирахуванням кредитів)
13. Потреби в фондуванні
14. Різниця для фондування нових виплат по кредитам
Труднощі з цими розрахунками полягають в тому, що ми повинні прийняти ряд допущень, щоб зробити їх значущими. Наприклад:
• ми можемо допустити, що підприємство працює у виключно стабільних умовах і що цифра прибутку, а також різні зміни будуть тими ж самими в
майбутні періоди як і минулі, або
• ми можемо допустити, що прибуток буде зростати тими ж темпами, як і в попередні 5 років і зробити відповідні розрахунки, або
• ми можемо зробити альтернативне допущення ключових змінних таких, як капіталовкладення, процентні ставки і т. д.
Очевидно, що, маючи справу з майбутнім, потрібно піддавати обговоренню всі допущення.
Прогноз руху грошових коштів
Має сенс банкіру попросити клієнта надати перспективи того, як він уявляє собі свій майбутній фінансовий розвиток. Особливо кредитний працівник банку вимагає прогноз руху грошових коштів на період кредитування.
І ще раз необхідно уважно вивчити допущення, зв'язані з цими прогнозами. Необхідно перевірити:
• прогноз продаж;
• прогноз витрат;
• період збору коштів з боржників;
• період зберігання товарів на складі;
• період виплат по кредитам.
Прогноз продажу може бути особливо складним для аналізу оскільки на нього можуть впливати дуже багато чинників.
Наприклад:
• загальний розмір ринку;
• ринкові тенденції;
• конкуренція;
• економічні умови і прогноз;
• очікувана частка на ринку;
• потенційна продуктивність.
Прогноз витрат часто буде відповідати «історичним» тенденціям, але не можна покладатися на це повністю. Наприклад, зміни в обсязі виробництва або номенклатурі товарів можуть привести до незвичайних відхилень. А також постачальники можуть нав'язати збільшені відпускні ціни. Поки у нас є основи вірити в зворотне, часто найбільш безпечним способом є припущення, що період збору грошей з боржників, період зберігання товарів на складі і період виплат по кредитах не будуть мінятися від року до року. Однак, ми все одно повинні просити клієнта підтвердити, що це найбільш вірогідний сценарій. Якщо є сумніви, то краще уточнити.
Покриття боргу
В розділі разглядаються наступні питання:
Поняття про те, як використовується забезпечення для зменшення ризику банку при кредитуванні.
Огляд основних типів забезпечення і їх характеристик.
Розуміння необхідності структурувати належно борг для зменшення ризику.
Коротка згадка про відмінності між підприємствами-позичальниками.
Забезпечення кредиту
Досі наша основна увага була зайнята оцінкою того, на скільки наш клієнт має здатність виплачувати борги — існуючі і майбутні. Це також буде завжди в центрі уваги кредитного працівника банку, оскільки ми хочемо зменшити наш загальний ризик, видаючи кредити тільки тим клієнтам, відносно яких ми упевнені, що вони їх повернуть назад. Однак, щоб точно оцінити здібність до виплати боргу, нам необхідно вивчити безліч деталей, як фінансових, що розглядаються в цьому розділі так і нефінансових, таких як управління, конкуренція і т. д. Потім, навіть якщо ми провели самий детальний аналіз, у нас не може бути повної упевненості в здатності клієнта виплатити борг. Оцінюючи кредитний ризик і здатність повернути кредит, ми маємо справу з майбутнім, а воно завжди непередбачуване.
Саме через цю непередбачуваність банкіри звичайно намагаються зменшити свій ризик відносно будь-якого клієнта, беручи у нього заставу. Метою заставної операції є забезпечення банку додатковим джерелом для погашення кредиту, якщо наше перше джерело, звичайний торговий прибуток, виявиться
неспроможним.
Важливо підкреслити, однак, що рівень забезпечення ніколи не повинен бути основним чинником, що впливає на наше рішення видавати або не видавати конкретний кредит. На жаль, багато які банки приходять до цього розуміння тільки через роки. Реалізація застави не завжди є простою операцією і переважніше отримати сплату по кредиту звичайним шляхом.
Характеристики хорошої застави.
Тип застави, який ми візьмемо у великій мірі залежить від того, що є у клієнта. Наші переваги також можуть визначатися законодавчим вимогами конкретної країни, оскільки ефективна реалізація застави буде залежати у великій мірі від законодавчої практики витребування конкретного вигляду застави.
Однак, незалежно від вигляду застави, яку ми беремо, нижче показано три чинники, на які ми повинні звернути увагу для визначення того, наскільки ефективна застава.
1. Вартість застави, очевидно, має велике значення. Якщо ми не отримаємо гроші по кредиту підприємству, ми сподіваємося, що вартість нашої застави буде достатньою (за вирахуванням витрат на реалізацію) для, принаймні, покриття всього боргу. Основна проблема при визначенні застави полягає в тому, що
єдина вартість, що має практичне значення, — це вартість реалізованої застави до закінчення терміну кредиту. На жаль, вартість забезпечення може значно коливатися, і це ускладнює точну оцінку нашого ризику по покриттю кредиту в майбутньому.
2. Реалізація застави — ця основна вимога до нього. Застава не має абсолютного ніякого практичного значення, якщо вона не може бути реалізована банком.
Хоч деякі форми застави відносно просто реалізувати, багато які вимагають складних юридичних дій і банки часто з самого початку переоцінюють свою здібність до реалізації застави.
3. Тип застави грає важливу роль, якщо банк здатний добре діяти до реалізації, а це залежить від типу клієнта. Банки часто дуже пізно усвідомлюють, що існують законодавчі складності в придбанні права власності на заставу.
З точки зору загального ризику, рекомендується кредитному працівнику банку бути уважним і точним при оцінці вартості застави. Дуже уважно треба вивчити ситуацію, якщо банк розраховує на цю заставу. Кредитування під недооцінену вартість застави дуже небезпечне.
Напевно, найбільш ефективно використати заставу швидше як стимулюючий засіб для власників/менеджера підприємства по поверненню кредиту звичайним шляхом, чим як виключення активів з обороту підприємства, приречених як застава.
Нижче ми розглянемо найбільш загальні форми застав, які приймаються банками.
Нерухомість
Нерухомість або власність — досить поширений тип застави, який береться банками. Банки займаються пошуком прийнятних юридичних шляхів отримання прав власності на нерухомість, які дозволять їм в майбутньому у разі дефолта підприємства продати цю власність і зарахувати виручену суму в рахунок боргу. Оскільки нерухомість звичайно зберігає свою вартість, її привабливість для банку очевидна.
Існує декілька типів будов, які можуть бути взяті як застава:
• офісні будови;
• капіталовкладення;
• будови рознічних магазинів;
• виробничі будови;
• сільськогосподарські угіддя;
• земля під забудову;
• житлові будівлі.
Кожний з цих типів нерухомості має особливості, які треба мати на увазі банкіру, розглядаючи їх як заставу. А також розглядаючи їх в тестах на вартість, реалізуємість і тип, банкір повинен буде піддати ретельному аналізу по ряду пунктів:
• місцезнаходження;
• характер використання землі (сельскегосподарство, комерційне, виробниче);
• державне регулювання (наприклад, дозвол на перепланування);
• власники/право на зайняття помешкання;
• вартість утримання;
• продаваємість.
Багато із застав, що пропонуються, мають низьку вартість через своє місцезнаходження, юридичні проблеми, спеціальні умови використання і т. д.
Активи компанії і цінні папери
Наступним типом застав розглянемо цінні папери по всіх активах компанії.
Коли банк розширює кредитну лінію підприємству, фінансуючи його поточні і постійні активи, логічно передбачити, що банк буде запитувати забезпечення по всіх активах компанії, можливо шляхом взяття в заставу облігацій. Можливість взяти в заставу таке забезпечення залежить від конкретних законодавчих вимог даної країни. Це буде впливати не тільки на здатність банку взяти облігації в заставу, але також на ефективність реалізації застави у разі дефолта банку.
Теоретично, банк, маючи в заставі активи компанії, здатний їх продати і застосувати санкції до майна компанії проти кредиту, але він не завжди може здійснити це при певних обставинах. Вартість активів може бути значно втрачена внаслідок кризової ситуації. Також можуть часто виникнути непереборні юридичні перешкоди для реалізації застави. Звичайно, коли передбачається застава такого типу, дуже важливо укласти детальну угоду між банком і клієнтом і юридично проробити процедуру взяття в заставу.
Гарантії і гарантійні листи
Давайте розглянемо гарантії і гарантійні листи. Це поширені види забезпечення, оскільки ті, що кредитуються не завжди мають досить активів для покриття кредитів. Звичайно банк може, наприклад, попросити власників компанії надати гарантію на кредит. Це дає банку доступ до персональних активів власників в Доповнення до активів компанії. Це також дозволяє власникам/менеджерам сконцентрувати свої зусилля на поверненні боргу звичайним шляхом. Аналогічний вигляд забезпечення вимагають у транснаціональних компаній по відношенню до кредитів їх місцевих представництв. Багато транснаціональних компаній проводять політику ніколи не давати гарантійні листи, але вони надають офіційні листи, підтверджуючі їх упевненість в кредитоспроможності своїх підрозділів і заявляють про свою політику забезпечити функціонування своїх дочірніх компаній таким чином, щоб вони були здатні виконати свої зобов'язання. Хоч такі листи мають обмежену юридичну силу, банки приймають їх, покладаючись на репутацію транснаціональних компаній.
Перепоступка прав
Останній тип забезпечення, згаданий раніше — передача прав вимоги. Існує широкий спектр ліквідних активів, які банк може взяти як забезпечення, звичайно шляхом передачі прав вимоги. Типи активів, які звичайно можуть бути переуступлені, приведені нижче:
• депозити/залишки на рахунках;
• державні облігації;
• цінні папери, які користуються на ринку;
• поліси страхування життя.
Оскільки ці активи зазвичай замінюють грошові кошти або можуть бути швидко переведені в грошові кошти, а також завдяки конкретним уявленням про їх вартість, вони досить привабливі для банкірів як застава. j if
Висновки
Виходячи з нашого короткого огляду видів забезпечення, банкір повинен мати повне уявлення про те, що хоч хороше забезпечення може знизити кредитний ризик, воно його не усуває повністю. Нашою основною турботою повинна бути здатність позичальника виплатити борг.
Банкір, маючи справу із заставою, повинен звернути увагу на ряд наступних питань:
• Чи має застава істотну вартість'
• Чи є значима маржа по кредиту'
• Чи має позичальник «добре» ім'я'
• Чи може бути отримано у заставу устаткування'
• Чи прийняті до уваги всі юридичні аспекти'
• Чи можно швидко реалізувати заставу'
• Чи існують треті особи з правом першочерговості на заставу (у реєстрі)'
Структура боргу
Кредитний банкір обов'язково повинен пересвідчитися в тому, що компанії необхідний саме такий розмір фінансування для ведення бізнесу, що вона володіє
достатньою платоспроможністю для такого фінансування, що вона здатна надати достатнє забезпечення, а також перевірити відповідність структури її заборгованості її потребам. Банкір повинен бути упевнений, що певні кредити покривають різні типи фінансових ризиків підприємства. Час є особливо важливим чинником ризику. Чим довше термін кредиту, тим вище ризик для банку. Оцінюючи ризик, особливо, шляхом розгляду прогнозів, ми стикаємося з тим, що складності значно зростають при збільшення терміну кредиту і посиленні впливу чинників невизначеності. Оцінка ризику при короткостроковому кредиті значно простіше і надійно прораховується і контролюється. Оскільки банки звичайно відображають ризикованість бізнесу в своїй ціновій кредитній політиці, а підприємства спантеличені зменшенням вартості залучених коштів, то останнім доводиться збільшувати частку короткострокових залучень в структурі свого боргу. Однак, це може несприятливо вплинути на їх здібність до виплати боргу.
Типи фінансування
Звичайно кредити класифікуються за термінами. Тлумачення термінів змінюється від банку до банку і від країни до країни. Зазвичай розглядають:
• короткостроковий (до 1 чи 2 років);
• середньостроковий (від 2 до 5-7 років);
• довгостроковий (5-7 років чи більше).
Банки і клієнти повинні уникати ситуацій, при яких короткострокові кредити фінансують довгострокові активи, і хоч короткостроковий кредит може бути дешевше, він несе в собі значний фінансовий ризик в значенні нездатності виконати зобов'язання у разі дефолта компанії. Вибираючи структуру боргу, банк і клієнт повинні звернути особливу увагу на потенційні майбутні потоки грошових коштів і наявність фондів для повернення основної суми боргу з відсотками. Взагалі, можна застосувати наступні правила:
• короткострокові запозичення підходять лише для фінансування зміни робочого капіталу і звичайного торгового фінансування;
• середньострокові запозичення доходять для більшості закупівель обладнання.
• довгострокові — для цілей інвестування в робочі активи, що мають довгийтермін життя, такі як земля і будови, заводські будівлі і обладнання;
• потреби фінансування робочого капіталу включають в себе потреби як в довгострокових, так і в короткострокових кредитах, і якщо можливо, робочий капітал треба фінансувати всіма трьома видами кредитів.
Підприємство-позичальник
Хто боржник'
Це питання може показатися очевидним і навіть недоречним, але кредитний працівник банку повинен бути повністю упевнений в особистості, якщо ця фізична
особа, або в підприємстві, — якщо юридичне, кого він кредитує і хто або яке підприємство буде мати юридичні зобов'язання виплатити борг. Наприклад, клієнт може бути одним з наступних:
• індивідуальний підприємець;
• партнерство;
• відкрите акціонерне товариство;
• закрите акціонерне товариство.
Ми не будемо зараз розглядати юридичні відмінності між цими типами позичальників, оскільки це, насправді, може відрізнятися від країни до країни, але очевидне, що банкір повинен знати, хто його боржник і з ким він вступає в юридичні взаємовідносини. Це буде впливати не тільки на заповнення кредитної документації, включаючи заставу, але також і на рівень ризику, супутнього кредиту. Наприклад, кредитування індивідуального підприємця, при якому банк буде мати повний контроль над всіма приватними активами підприємця і активами компанії, може мати значно менший ризик, ніж кредитування товариства з обмеженою відповідальністю, яке встановлене з дуже маленьким капіталом і має дуже маленькі чисті активи.
Що може змінитися'
Ми щойно розглянули, як швидко може змінитися сучасне бізнес-оточення. Це також стосується до власників або менеджерів компаній.
Завдання: збільшується або зменшується кредитний ризик в наступних сценаріях:
• індивідуальний підприємець засновує компанію з обмеженою відповідальністю і звертається з проханням перенести всі кредити на цю компанію;
• сімейний бізнес придбається значно більшою компанією, можливо, транснаціональною холдинговою компанією;
• фундатор успішної фірми вмирає і контроль переходить в руки його родичів;
• один з партнерів викупляє частку в бізнесі у іншого (їх) партнера (ів).
Ми можемо проілюструвати ще й інші сценарії. Не може бути однозначно правильної відповіді на питання про вплив зміни власника і т. д. на кредитний ризик. Кредитний фахівець або кредитний аналітик повинен мати внаслідок можливість таких змін і повинен бути здатний оцінити надійність банківського кредиту.
Висновки
У цьому підрозділі ми розглянули, що в доповнення до детального вивчення фінансового становища і перспектив бізнесу позичальника, кваліфікований кредитний працівник повинен звернути значну увагу на отримання відповідного і достатнього забезпечення і правильно структурувати борг. У заключному підрозділі ми розглянемо сбалансованість банківського кредитного портфеля і підведемо підсумки всій схемі аналізу кредитного ризику, яку ми розробили в цьому, а також в попередніх частинах.